乘风破浪,砥砺前行——记航运业务发展思考
来源: 文│航运投资管理总部  发布时间:2018-04-23
  近几年来中国信托行业迅速发展,已超过券商成为中国管理资产总额第二大金融行业。随着所占金融市场份额的不断扩大,各大信托公司均在迅猛发展,自改制重组以来,中国民生信托有限公司作为国内第68家信托公司受到信托业、金融业的广泛关注。2016年公司明确了非标准化资产管理战略转型布局的重要决定,在经过较长时间对航运市场的调研、分析与研究,公司于2016年5月正式开启了航运业务在信托模式下的实践,成立资产管理总部船舶基金部,并于2017年1月升级为航运投资管理总部,对航运领域的投资是我司在非标准化资产管理领域进行投融资等金融服务的重要布局。
       一、航运业务发展情况
       作为公司非标准化资产管理领域的重要战略部署,我司的中国民生信托•至信275、333、416号干散货项目集合资金信托计划作为中国目前唯一的一支船舶基金,已购置船舶资产22艘,合计190万载重吨,投资总规模为4.2亿美元,船舶类型配比为好望角型散货船3艘,巴拿马/卡萨姆尔型散货船11艘,超灵便型散货船8艘,船舶平均年龄5岁。目前22条船已全部锁定世界知名货主的租约,稳定租金收入约为8%/年,资产端浮赢已经达到20%。
       在BDI指数触底时,我司抓住了干散货市场复苏回暖的这一波行业周期以及在航运市场细分领域中的选择了优质的可投资的船舶资产,通过搭建稳健的商业模式,在船舶购买时就锁定长期稳定租约,租金作为稳定现金流用以覆盖募资成本及收益,即使在航运市场震荡过程中也完全规避了项目投资带来的不可控风险。同时经过BDI的触底反弹后,市场已经呈现出了全面复苏迹象。截至目前,航运投资管理总部已经完成船舶资产第一个波谷期间的建仓动作,干散货船舶(非标准化实物资产)已初具规模。
       二、航运业务发展方向
       十九大报告提出,要深化金融体制改革,增强金融服务实体经济能力,健全金融监管体系,守住不发生系统性金融风险的底线,金融业要回归本源,服从服务于经济社会发展,这其实是资金的“脱虚向实”。
       在资产管理行业,金融机构的主要功能就是把非标准化的融资需求标准化、产品化,变成公众可以接受、可以投资的产品的这种能力。所以金融机构把握基础资产、进而设计、管理并销售金融产品,将金融产品转换成链接投资者与基础资产之间的重要环节,投资者投资金融产品,金融产品再投资于基础资产,各个类型的资产管理机构,它的核心的资产管理能力就主要蕴含在金融产品投资基础资产的过程中,不同类型的资产管理机构从不同的环节、以不同的方式来介入这个价值链和产业链。未来航运投资管理总部将继续着力于:
       (一)发掘优质实业领域,敢于持有资产
       金融的本意是提高资金的配置效率,以更好地支持实体经济的发展。金融机构,尤其是直接融资模式下的金融机构,应该与实体经济帮得更紧、合作更深,才能在资产收益率下行的低利率时期,用时间换空间,养出高收益资产。做主动投资,挖掘市场上现金流稳定的资产(比如继续保持现有的信托交易投资模式投资干散货船市场)一旦看准就要尽早通过股权或债权的方式投资,或者很多实体企业(海工市场、油轮市场)本身经营没有问题,却扛不动经济周期或流动性风险,我们可发挥间接融资作用,进行逆向投资,帮助企业持有资产维持杠杆养资产,待行业周期上行再通过资本市场渠道退出。资本运作模式是最能发挥信托公司优势的商业模式,最终我们将逐渐把资产业务向资本业务转型,通过航运资本业务的运作,直接参与航运领域的并购及参与资本市场的IPO。
       (二)“专业化分工+精细化管理”,提升受托人投资管理能力
       随着资管市场进一步发展,专业分工的趋势会更明显。社会资金由配置型管理人汇总并决策配置方案,再交给专业型管理人负责细分领域投资执行,双方都需要在此投资链条中贡献价值,体现受托人投资管理能力。专业基金管理人是目前最能体现公司管理水平与专业性的业务,其特殊性展现于管理项目的规模性、多样性、新奇性(几乎无可借鉴模式)、特殊性、专业性及各合作主体协调性。为了满足航运市场投资需求的强劲增长,在充分积累了船舶投资的经验后,我们将大力推行船舶基金模式。航运基金模式将与投资人的关系发生根本改变,作为专业的基金管理人只收取固定基金管理费和基金投资的超额部分收益分成。推行基金模式最终是要不断的扩大基金管理规模,将基金投资风险以及投资收益向外转移,我们只收取专业化管理费用,做专业的基金管理人。
       (三)为航运市场各领域的不同金融需求提供多样金融服务
       基于目前航运市场地逐步回暖,多数海外基金和潜在意向投资人陆续在航运市场中寻找最适宜的投资机会,另外船东也有持续募集资金的要求,因此,各市场参与者的资金需求主要通过航运市场上的金融参与者来满足,金融市场上主要参与的资金来源是债权融资、股权融资和夹层融资。通过普通借贷模式、股权投资模式、并购、参与私募股权或发行的模式,将金融服务提供于航运市场各个角色的参与者的金融需求中,航运市场资金需求较大,未来衍生业务就足够宽泛,在风险可控的前提下,获取更高的收益。
       在当前大资管环境背景下,公司积极向专业资产管理机构转型,在业务结构上持续优化,不断打造主动管理能力,航运投资管理总部将继续遵照公司战略部署向专业资产管理人转型开创航运业务的新蓝海。
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