长风破浪会有时 直挂云帆济沧海——资本市场总部五周年发展回顾及展望
来源: 文│资本市场总部  发布时间:2018-04-26
  在公司各级领导的指导和关怀下,经过部门全体同仁的不懈努力,资本市场总部伴随着中国民生信托的成长而逐步发展壮大。部门成立四年来,历经证券市场2015年“股灾”和2016年“熔断”的考验,每年均提前并超额完成了公司下达的收入任务指标,且各项指标在行业内均居一流,真正实现了弯道超越。部门坚定不移走资本市场专业化路线,主动管理能力不断提升,在使投资者获得稳定回报的同时,又使公司的业务收入实现了大幅增长,从而为民生信托在开拓证券投资主动管理类信托业务的市场中乘风破浪稳步前行,并赢得了良好的口碑和认可。
       部门业绩回首
       部门2014年成立,始为结构金融总部,其主要职能是专责拓展民生信托的证券投资信托业务,下设三个子部门,创始人员不足10人。鉴于当时行业内开展此类业务绝大多数是阳光私募型通道业务的现实,在充分调查研究的基础上,并根据自身的资源禀赋,公司领导和总部领导不因循守旧,制定了部门超常规发展的新思路,即以开拓证券投资主动管理类信托业务为部门的核心业务。
       2016年初,公司确立了“投资银行管理型金融机构”的战略定位,在行业内率先实施战略转型。为进一步优化组织结构,结构金融总部更名为资本市场总部,专注发展资本市场业务,与部门创立时的初衷和坚守的方向更相契合。部门新设证券金融部,负责证券投资业务,牢牢把握价值投资,深耕细作,创设了“聚利”、“价值精选”、“蓝筹优势”等多系列多策略产品,年化收益率均在20%以上,业内排名前10%;同时重组了结构金融部、华东分部和华中分部三个团队,在定向增发、大宗交易、并购重组等多条资本市场专业化路线上分工协作,共同奋斗,使资本市场总部在2016年和2017年分别实现了业务收入5.97亿元和11.36亿元的跨越式增长和发展。
       部门多次获得公司和集团系统的表彰。总部获2016年度公司“十佳团队”和泛海集团“优秀团队”的荣誉称号,证券金融部更是连续三年获集团和公司“最佳业务团队”的桂冠。
       在取得成绩的同时,部门全体同仁不忘初心,牢记使命,致力于不断优化完善业务结构,逐步形成了权益投资和量化投资两大主要核心品牌与风格,并加强自身投研能力的建设和外部市场资源的开发。2018年,总部再次进行专业化的分工和组织结构调整,形成了权益投资、量化投资、固定收益、产品规划与市场发展、结构金融、华东分部、华中分部、研究部等8个二级部门,职能更加清晰,综合展业及投资管理能力得到进一步增强。
       博观而约取,厚积而薄发。过去几年,总部不仅实现了业务收入和人均创收连年大幅攀升,而且成立四年来每年均超额完成公司的收入任务指标,相较行业平均水平亦实现了大幅超越。截至2017年12月31日,资本市场总部累计实现收入19.03亿元,2017年总部实现收入是成立之初的26倍多,2017年总部人均创收是成立之初的5倍多。

       业绩归因总结
       (一)制定正确的发展策略,坚定不移走资本市场专业化路线
       部门发展策略是公司战略转型在部门的落实和深化,是资本市场总部业务发展的灵魂,是带领其不断走向胜利的关键。
       在2014年部门成立伊始,全行业还未开始大规模业务转型之前,部门就把证券二级市场的自主投资管理作为核心业务,坚定不移走资本市场专业化路线。四年来,秉承着“专注、专业、稳健”的投资风格和价值投资理念,自主投资管理的证券业务规模200多亿元,实现超过年化20%的收益水平,为投资人带来稳定的绝对收益回报。
       除二级市场证券投资这条主线外,部门还围绕着资本市场专业化方向,全方位打造了投资一级半市场为主的专项定增产品、与上市公司合作的并购业务、为上市公司产业整合与并购重组提供投融资服务、围绕上市公司及其控股股东的需求开展股权及债权融资等为上市公司提供综合金融服务的全产业链的业务模式。
       部门一贯坚持价值投资、稳健投资的投资理念,一以贯之坚持绝对收益的投资方向,大力推进投资策略开发,着力打造投研一体化团队。这些有益的尝试与坚持,均得到了时间的检验与回报,鼓励着部门在资本市场专业化的道路上继续笃定前行。
       (二)公司始终如初的倾力支持
       海阔凭鱼跃,天高任鸟飞。再好的思想与团队如果没有适宜生长的土壤与背景,也终究会发展艰难。
       公司一直是总部顺利发展的坚强后盾。无论是为建设专业化的团队而按需招聘的人才,还是为顺利开展投资业务而不惜重资采购配备的信息化系统;无论是审批流程上各部门的全力配合,还是资金筹措上公司领导的躬亲协调……几年来,公司始终如初的为部门提供一切可能的支持,为部门的发展提供合适的土壤与环境,使其能够充分发挥潜能,最大限度地向上生长。
       (三)加强专业化团队建设
       高素质的专业人才是资产管理行业唯一最宝贵的财富,也是资产管理机构能否取得比较竞争优势和较强投资管理能力最直接的决定性因素。部门成立以来,始终关注并大力引进各类优秀的专业人才,充实各个业务团队,基本建立起较为完善的权益投资、量化投资、固定收益、研究、产品与市场等标品业务团队和与资本市场业务发展需求相适合的非标团队。人员由最初的不足10人增加到现在的51人,其中博士10人、占比20%,硕士以上占比90%,具有证券从业经历的人员占比达到70%。人才结构得到进一步的优化,为未来业务发展壮大和业务模式全面向专业化方向转型,奠定了坚实的人才基础。应该说,目前这支优秀、专业、年轻而经验丰富的团队,是部门几年来最大的收获。

       围绕如何加强专业化团队建设,部门采取多种措施和方法。
       1. 始终坚持从国内一流的证券公司和基金公司引进高素质的投资及研究人才。
       2. 加强对现有员工的培养和训练,快速提高现有团队成员适应业务发展的需要。
       3. 营造良好的团队文化,充分发挥每个团队成员的优势和特长。优秀人才的简单叠加成就不了优秀的团队,只有团队中的每个成员实现相互契合,大家拥有共同的价值观,发生充分的化学反应,才能使一批优秀的人才聚合成一支优秀的团队。如何才能产生聚合效应?部门要求各级管理者,特别是团队带头人要充分发挥每个成员的优势和长处,做到团队成员间的优势互补。优秀人才是优秀团队的基础,共同的价值取向是产生优秀团队的必要条件,而管理者的用人之道是促使优秀人才聚合成优秀团队的催化剂和决定性因素。
       4. 利用良好的激励机制和用人机制催生和吸引优秀人才。坚持“多劳多得、优劳优得”的激励机制和“用事业留人、成就可以成就的人”的用人理念。在投资业绩考核方面,采取绝对收益目标考核办法,拒绝与其他外部投资收益相比较的类相对收益考核方式,使团队成员能够在目标明确、预期确定的前提下愉悦工作、专注工作,将投资业绩的压力限定在可控及可承受的最大范围内,最大限度地释放团队成员的压力,从而将其转化成为工作的源动力。
       (四)建立与资本市场业务相匹配的组织架构
       明确业务分工及职责定位,在专业化分工的前提下,实现协同作业,推进共同进步。
       1. 各部门的业务范围明确。权益投资部专注于证券二级市场的权益投资业务;量化投资部专注于量化投资业务;固定收益部主要负责债券投资业务;研究部主要负责宏观、策略、行业比较、行业及投资标的研究、金融工程分析和投资绩效评估;产品规划与市场发展部专注于权益及量化产品的设计、落地,市场的发掘、推广;结构金融部专注于定增基金、并购投融资、大宗交易类业务;两个外埠团队专注于所在区域的资本市场业务,在具体的专业投资方向与总部相关的部门开展合作。
       2. 各部门分工合作,共同推进业务发展。总部提倡部门间业务合作,采取明确的激励措施促进合作。
       3. 全力推动三个标准化系列产品的建设,即权益投资类证券系列产品、量化投资类系列产品、固定收益类系列产品和定增类系列产品。
       (五)提升投资管理能力,强化研究工作,打造一体化的投研体系
       首先,部门将价值投资与稳健投资的投资理念贯穿到投资的各个环节,采取不参与全市场排名,也不在内部各个投资经理间进行排名的办法,从而把绝对收益的投资意识不断灌输给每一位投资经理;其次,部门对证券投资管理进行规范化、标准化的管理,通过投资策略会、投资绩效评估、投资研究联席会议、研究双周汇报会及晨会等多种形式加强对投资的管理,同时通过各种形式的研讨会提升并强化对标的及市场趋势的研究和判断,从而提升团队的投资管理能力;第三,充分利用外部资源丰富自己。
       在此基础上,部门逐级加强了对研究工作的要求和强度。无论是对研究工作量的要求,还是对研究工作质的要求,都提出了更高的要求,并通过对研究员日常工作的管理和考核,使研究对业务的贡献度在逐渐提升。
       目前,无论是权益投资方面,还是固定收益投资方面;不论是量化投资方面,还是利用金融衍生品套保套利方面;无论是大宗交易方面,还是其他事件套利方面;总部都下大功夫进行投资策略的研究和开发,积累了部分成熟的投资策略,部分已经形成产品,已经发行或正准备发行,部分正在设计产品,等待恰当的时机面向市场发行。
       (六)建立全流程的风险管理文化和措施
       重视风险控制和管理在投资、研究及交易行为中的作用,建立一套科学、合理的投资风险管理体系并严格执行,以保证在投资风险最小化的前提下,实现投资收益的最大化。
       1. 对投资运作过程中的风险点进行识别和监控,预防和控制由内部或外部流程、人员和系统失控而造成的损失;
       2. 根据法律法规要求、信托合同约定、投资决策委员会决议,适时增加或优化交易系统风控指标,通过投资交易系统来控制投资业务风险;
       3. 对每日的交易行为和交易结果进行监控并做好记录,发现预警信息通过电话、邮件及合规提示及时提醒;
       4. 及时关注监管部门新的监管要求以及行业内发生的重大风险事件,警示投资业务风险。
       (七)强化部门制度建设与执行
       1. 严格执行公司的各项规定及制度,做公司制度执行的模范;
       2. 严格执行业务事前汇报及预判制度,以提高工作效率,降低风险;
       3. 严格各种会议制度、业务研究制度,以会议及研究促进业务发展;
       4. 完善各种制度,特别是标准化产品投资管理、产品开发及推广的相关制度,保证该类产品在各个环节风险的可控。

       未来规划展望
       总体指导思想:更加专注于资本市场业务,实施科学合理的专业化分工合作,强化研究工作对业务的全面支撑作用,在提升投资管理能力的基础上,实现管理规模的较快增长。
       (一)发展目标
       初步建成较为完善的投资研究体系和市场拓展体系;建立起包括固定收益产品、量化对冲产品、期权及其结构化产品和权益投资产品等大类在内的产品线,力争获得稳定的投资回报。
       (二)业务发展方向
       更加紧密地围绕资本市场开展相关的投资与融资业务,特别要重点开拓以投资证券二级市场标的为核心的资产管理业务及由此衍生出的各种相关业务,主要包括三个具体方向:
       一是证券二级市场及金融衍生品的主动投资管理业务。建立起涵盖低风险的固定收益产品、中低风险的量化对冲产品、中等风险的结构化产品、中高风险的股票多头产品和较高风险的期货及期权投资产品等不同风险特征的完整产品线。
       二是证券市场以服务客户为主旨的股票定向增发业务和股票大宗交易业务等三类业务。
       三是围绕上市公司并购重组而开展的投融资业务。
       (三)主要措施
       1. 大力推进基于业务模式专业化的分工合作。一方面强调二级部门分工,另一方面又必须坚决贯彻其相互之间的合作,坚持无缝对接,降低沟通成本,提高效率,以保证整个投研体系、市场体系及产品开发体系的高效运行。
       2. 坚持不懈地围绕提升投资管理能力建立起一套完整的投资研究体系。本着投研一体化、研究为投资及其他业务服务的原则,推进投研体系的建设。投资必须建立在深入扎实的研究基础之上,研究必须快速响应投资的需求,并对投资标的继续做好深入、细致、全面且系统的研究工作。一以贯之坚持价值投资、稳健投资的投资理念,一以贯之坚持绝对收益的投资方向不变,并将其贯穿到投资研究工作的每一个环节。
       3. 大力推进投资策略开发,尽可能快地将更多好的投资策略产品化。响应公司“金融产品年”的总体部署,2018年将是部门真正全面走向市场大力拓展标准化业务的元年。通过过去几年的积累,部门已经取得了良好的投资业绩记录,建立起了一支优秀的专业化的投研团队、完整而有效的风险管理体系,并有丰富的投资策略储备,因此,完全能够开发既符合团队的特点和长处,又能满足不同投资者需求的各类型产品,使部门的产品线不断得到丰富和完善。在市场拓展方面,实施渠道代销和机构直销相结合,快速扩大产品数量及管理规模;同时,还要根据资本市场的特点开发一些更加具有针对性的产品,以实现部门产品在一级、一级半和二级市场的全覆盖。
       4. 初步建立起完整的市场开发体系。通过前几年的发展和拼搏,已经有了良好的投资业绩积淀和成熟的投资策略储备,因此要建立起包括产品开发与设计、市场拓展(含渠道拓展和机构客户拓展)、品牌推广等在内的市场发展体系,推动策略的快速产品化,实现产品落地销售,并最终实现规模的进一步扩张。
       5. 强化业务制度建设。我们必须根据业务发展情况加强各项相关制度的修订和制订,并不断完善各类投资管理制度、产品开发管理办法、市场推广及拓展的相关制度,进一步完善考核激励机制。
       6. 继续高度重视团队建设。一方面要继续加大优秀人才的引进力度,特别是投资及研究优秀人才的引进;另一方面要努力加强对现有员工的培养和培训,促进其较好、较快成长。通过营造融洽和谐的工作氛围、搭建积极进取、公平竞争的工作平台、建立科学有效的激励机制,不仅吸引更多优秀的专业人才加盟,还能留住优秀人才,并且促使优秀人才能够脱颖而出。
       7. 实施品牌推广战略,在资产管理行业树立起良好品牌。要利用多种渠道加大对部门投资管理品牌的推广,积极参与到业内组织的各种活动中,与同业开展良好的深入交流。
伴随着中国民生信托五周年的成长,资本市场总部实现了跨越式发展,形成了较为成熟的业务经营和管理模式,亟待迈向下一个更高的台阶。五年华诞,普司同庆!资本市场总部会坚定不移走专业化路线,为投资人谋收益,为公司谋发展,为部门同仁谋事业,与公司同呼吸、共命运,长风破浪会有时,直挂云帆济沧海!
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